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人民幣成功加入SDR貨幣籃子 倒逼國內資本市場改革
人民幣“入籃”SDR兩大效應
北京時間12月1日凌晨1點，國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])執行董事會經投票表決將人民幣納入SDR貨幣籃子。SDR，即特別提款權，Special Drawing Right的縮寫。
IMF決定認為，人民幣符合所有現有標準，自2016年10月1日起，人民幣被認定為可自由使用貨幣，並將作為第五種貨幣，與美元、歐元、日元和英鎊一道構成SDR貨幣籃子。SDR的價值將由包括美元、歐元、人民幣、日元和英鎊在內的籃子貨幣的加權平均值決定苗栗縣個人信貸條件。
IMF公佈，人民幣在SDR籃子的權重將為10.92%，美元的權重為41.73%，歐元的權重為30.93%，日元的權重為8.33%，英鎊的權重為8.09%。
“入籃”成功
IMF認為，人民幣納入SDR貨幣籃子將使貨幣籃子多元化和更能代表全球主要貨幣，從而有助於提高SDR作為儲備資產的吸引力。
12月1日凌晨1點半，中國人民銀行[微博]發文稱歡迎這項決定，“這是對中國經濟發展和改革開放成果的肯定”。
文章稱：“人民幣加入SDR有助於增強SDR的代表性和吸引力，完善現行國際貨幣體系，對中國和世界是雙贏的結果。中國將繼續堅定不移地推進全面深化改革的戰略部署，加快推動金融改革和對外開放，為促進全球經濟增長、維護全球金融穩定和完善全球經濟治理做出積極貢獻。”
中國人民大學國際貨幣研究所研究員張超撰文指出，SDR在全球儲備中所占份額不足4%，所以就其目前使用的廣泛程度而言，人民幣加入SDR貨幣籃子的象征意義大於實際意義，僅表明國際社會對人民幣或是中國經濟某種程度的認可，對人民幣本身的使用和傳播並無決定性影響，此舉更多可被認定為某種歷史標志。
南方基金首席策略分析師楊德龍[微博]分析預測，“入籃”對人民幣匯率短期影響不確定，但中長期有利於人民幣走強，進而大大提高人民幣的國際地位。“入籃”成功，信號意義重大，表明中國的大國地位被國際社會所認可，這將極大地提升國內外投資者的信心，促使A股出現新一輪上漲，有利於金融、房地產、一帶信貸比較利率信貸年息公教貸款率利計算信貸年息一路等行業和板塊。
財經作傢路瑞鎖撰文認為，人民幣加入SDR之後，肯定會加速國內金融改革和資本賬戶的自由化，中國人民銀行[微博]以及中國證監會[微博]等機構已經開始對離案企業和涉外金融機構上市打開綠燈。接下來，人民幣匯率變動也將更多的取決於資本流動和經濟基本面狀況而非政府的價格控制。
水到渠成
交通銀行首席經濟學傢連平[微博]此前撰文中寫道，IMF規定，一國貨幣如果要進入SDR貨幣籃子，成為SDR的定值貨幣，需要符合兩個條件：即該貨幣的經濟體在過去五年裡，商品和貿易額排名全球前列；在國際上廣泛使用和廣泛交易。
“從專業和技術角度來看，人民幣基本上已經具備瞭上述條件和資格，可以進入SDR貨幣籃子，目前則需要通過相關程序來推進人民幣進入SDR的過程。目前來看推進過程還比較順利。”連平認為。
此次人民幣加入SDR已經被看做為“大概率”事件，然而，回顧人民幣國際化路程，雖然水到渠成，卻也並非坦途。
2009年7月，國務院批準開展跨境貿易人民幣結算試點，人民幣國際化的征程自此啟動。2010年，人民幣就開始向“SDR貨幣籃子”沖刺。
2010年之前，IMF對於SDR貨幣籃子的審核主要有兩個標準：一是貨幣發行國的貨物和服務出口量位居世界前列；二是該貨幣可自由使用。
然而，在2010年的審核中，人民幣由於不符合所謂的“可自由使用”標準而未能納入SDR的貨幣籃子。此後，因為新興市場經濟體貨幣很難達到“可自由使用”的貨幣標準，IMF於是改變其標準：該貨幣必須“被廣泛使用”和“廣泛交易”，並獲得IMF執董會70%以上的投票支持，成為貨幣是否能入籃的評估標準。
2013年，中國已躍居世界第一大貨物貿易國，並保持瞭世界第三大服務貿易國地位。這一年，中國貨物出口占世界市場份額超11%，服務出口占世界總額的4.6%。顯然，中國已符合貿易大國這一條件，但就該貨幣在國際貿易支付中被廣泛使用、在外匯市場交易活躍這一標準來看，人民幣是否滿足條件在西方成員國中尚存一些爭議。
截止到今年8月，有報告顯示，人民幣已是第二大貿易融資貨幣、第五大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣。“隻要沒有重大不利事件發生，人民幣國際化程度或許在兩年內就將趕超日元，成為第四大國際貨幣。”
今年11月中旬，IMF工作人員發表瞭一篇有關基金組織執行董事會對SDR的五年回顧報告，報告認為，人民幣滿足“自由使用”貨幣的要求，因此建議將人民幣納入SDR籃子，但報告並未指出人民幣是否滿足“被廣泛使用”和“廣泛交易”的要求。
11月13日，IMF總裁拉加德[微博]表示，基於一系列的評估，IMF認為人民幣符合“可自由使用”貨幣的要求，並建議董事會將人民幣納入SDR貨幣籃子。
當日，美國財政部表示，美國也將參照IMF的調查結果，如果符合IMF的要求，美國也支持將人民幣納入SDR貨幣籃子。
至此，人民幣加入SDR貨幣籃子似乎已是“板上釘釘”。
兩重效應
中國人民大學國際貨幣研究所(IMI)發佈年度報告《人民幣國際化報告2015》(簡稱報告)中曾預測：“人民幣有望在2016年加入SDR貨幣籃子。”
報告稱，如果人民幣加入SDR貨幣籃子，即代表國際貨幣基金組織對人民幣充當國際儲備貨幣的官方認可，也是人民幣進入主要國際貨幣行列的關鍵標志，象征意義巨大。
連平認為，人民幣加入SDR對於加快人民幣國際化有兩重積極效應，第一如上所述，是一種象征意義、示范效應。SDR是國際公認的“超主權儲備貨幣”，加入SDR意味著人民幣作為國際儲備貨幣的地位得到IMF正式承認。
二是倒逼效應。人民幣加入SDR前後，中國已采取、並將繼續采取一系列有利於資本和金融賬戶開放的措施，包括在境外發行以人民幣計價的央行[微博]票據、完善人民幣匯率中間價機制、擴大銀行間債券市場開放等，這反過來將進一步推進人民幣國際化。
中國進出口銀行原董事長、IMI顧問委員李若谷則認為，加入SDR貨幣籃子並不一定能夠提高人民幣的國際化程度，而不加入SDR貨幣籃子也未必影響人民幣國際化的進程。
李若谷舉例說：“日本在加入SDR以後，其在國際儲備中的份額反而出現下滑，這是因為日本經濟存在問題。”
李若谷指出，貨幣國際化最基本的條件是一國經濟實力和貿易實力，中國需培育強大的制造業以及質量、技術、品牌、銷售渠道都具備國際競爭力的出口商品。
中國人民銀行[微博]副行長、IMI顧問委員潘功勝同樣認為：“人民幣在國際貨幣體系中的發展必須依托更加穩健、更加開放的中國經濟，全面深化改革和擴大對外開放為我們提供人民幣國際化的市場基礎和制度環境。”
業內專傢普遍認同，人民幣國際化是不可阻擋的歷史進程，但也是靠國傢的經濟實力、貿易實力、金融實力支持的。
國傢金融與發展實驗室理事長、中國社會科學院經濟學部主任、IMI顧問委員李揚指出，當前人民幣的國際計價、交易、支付功能推進較快，但這個推進基本上還是淺層次的；人民幣作為儲藏貨幣和避險貨幣的核心功能尚需要發展。
“成為儲藏貨幣和避險貨幣，是貨幣國際化能不能繼續推進、能不能在國際上站住腳的最關鍵條件。”李揚指出。
“要想讓人民幣成為儲藏貨幣，必須有足夠多的以人民幣定價的產品。”李揚說，“從國內角度來講，可以簡單歸納為進一步深化中國的金融改革，完善中國金融體系，讓中國金融體系不斷提供人民幣定制的、人們可依賴的收益豐富的產品。銀行整合負債房貸利息試算信貸年息基隆債務整合諮詢”
■背景介紹：
所謂SDR，即Special Drawing Rights，中文譯為特別提款權，是國際貨幣基金在1969年9月創設的一種儲備貨幣工具，主要目的是為瞭彌補國際清償能力不足，隻能由中央銀行持有。SDR是一種賬面資產，可以用來進行國際支付，主要是在成員國的官方之間進行支付清算、借貸和還本付息，包括向IMF借貸的還本付息。SDR的另一個使用方式是由IMF指定某一個成員國為需要兌換外匯的國傢提供外匯，SDR隻有兌換成外匯，其價值才能用於國際市場的支付和清償。所以SDR的使用范圍是很有限的，主要是在官方領域。
創設SDR主要是為瞭彌補國際清償能力的不足。IMF的會員需要交納會費，也就是份額。根據IMF的規定，成員國也可以向IMF通過貸款方式來提取所交的份額，這就是普通提款權。但隨著國際經濟的發展，成員國尤其是發展中國傢普遍感到外匯短缺，事實上就是國際清償能力不足。在這種情況下，IMF創設瞭SDR這種具有一定儲備貨幣功能的賬面資產，參加國可按其份額無條件享有分配額度。
最初的時候SDR有五種貨幣來定值，後來由於歐元的出現，目前為四種貨幣。IMF2010年12月30日數據：美元占比41.9%，歐元37.4%，英鎊11.3%，日元9.4%。根據目前的情況，如果近期人民幣能夠進入SDR貨幣籃子的話，即成為SDR的一種定值貨幣，估計人民幣所占的比重可能會達到15%左右，也就是說會高於英鎊和日元。當然，由於人民幣的加入，其他四種貨幣的份額都會相應有所下降。(來源：法治周末)
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151202/070923907684.shtml
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